【寶盛證券特約文章】能源基建MLPs ETF 息率逾7%
本文11月1日首載於寶盛證券網站
能源市場暢旺，投資界自然熱衷發掘相關投資對象。常見於能源界，但一般投資者不熟悉的「業主有限合夥」(Master Limited Partnerships, MLP)，也漸受注目。
MLP屬企業架構一種，同樣上市交易，但買賣者會成為有限合夥人，而非股東；買賣的亦被稱為單位而非股份。據美國稅法，MLP的收入需有90%或以上，來自利息、股息、房產租賃或買賣、或商品/商品期貨獲利、採礦等天然資源獲利；而採用MLP架構，可免除公司層面稅負，對投資人有額外吸引力，所以多為能源、房產業界採用。
而能源類MLPs主力建造、持有並營運能源基建的相關資產，包括管道、儲存設施、加工廠等。這類資產對接駁美國本土能源出產，至當地以致海外需求方，佔非常重要席位。近年美國成為全球最大石油、天然氣出產地，MLPs所營運的基建，有助促進這方面的發展。
對投資者而言，MLPs是一項獨特的資產類別。由於MLPs持有壽命較長的實質硬件資產，有能力產生跟隨通脹上升的現金流。
而由於MLPs的結構，在企業層面無需繳稅，所以可分派較大比例的現金流。
與此同時，MLPs並未被加入盛行的市場指數中(包括股票或債券)，故此它們與傳統收息類資產，與價券、公用股的相關系數偏低。當然，投資於不熟悉的資產類別，以ETF入手會較妥當。
Alerian的MLP ETF(AMLP)是可行之選，它追蹤Alerian MLP基建指數，是一支市值加權、投資於能源基建MLPs的ETF。其持股權重另有按流通量調整，並有封頂。(capped, float-adjusted)
截至30/9/2021，AMLP持MLPs共16支，平均市值$114億美元。持倉中從事石油管道運輸佔48.2%；收集與加工佔28%；天然氣管道運輸佔19.7%；液化設施佔4.1%。
持倉頭六大如下，已佔整體近六成比重：
Plains All American Pipeline LP (10.41%)
Western Midstream Partners LP (10.21%)
Energy Transfer LP (10.12%)
MPLX LP (9.82%)
Enterprise Product Partners LP (9.59%)
Magellan Midstream Partners LP (9.31%)
截至30/9/2021，AMLP歷史股息率為7.65%(http://xn--koyfin-910mv6t.com/)，九個月總回報38.59%；能源股ETF(XLE)同期總回報42.02%；公用股(XLU)回報則僅4.22%。
不論是看好能源需求，或追求現金流收入，AMLP都是分散投資的其中一項選擇。
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