【讀書筆記】《讓證據說話的技術分析》Evidence-based Technical Analysis

本頁以往曾介紹Heretics of Finance一書，書名反映實況：技術分析派，即使貴為領導人物，在正統金融業、學術界，仍被視為異端。皆因傳統技術分析，較多是代代口耳相傳的手藝，而非可驗證、重現度高的法則。

常見的情況，是高手甲在圖表中，說見到很多型態，看在初哥乙眼裏，卻只有一堆黑人問號；到初哥乙按圖索驥，指出一堆型態，高手甲則每次都有新的理由、輔助因素，指正初哥的錯誤。如此一來二去，高手繼續怒賺，實際技術不明，通常解釋、傳授不到，只好歸類為「藝術」、「天份」；初哥越發茫然，雖已盡力，卻形成不到有效知識。正因如此，用到的人就被神化，不會的就覺得這門學問「神神化化」。

曾為Tudor Investment顧問、現為巴魯克學院教授的艾隆森，自1960年代起，已對技術分析產生興趣，個人珍藏相關書籍數百本，1988年考取特許技術分析師，一直對門派深信不疑；但上述問題，令他在交易生涯的低潮中，痛苦倍增，故決志以科學方法，分辨信念中迷信、不實的部分。《讓證據說話的技術分析》正是展示整個過程的大作。

書中題材及內容異常豐富，首先詳述客觀技術分析法則，到底如何定義、如何測試；然後解釋導致文初問題，即主觀技術分析為何容易產生偏誤，當中行為金融學的材料，相當充足，其實單看這數十頁，都已值回票價。

之後艾隆森用了頗長的篇幅，介紹科學方法，及當中證偽的邏輯。即食主義的朋友，可能立即棄書逃走，不過經此番鋪陳，才能引出後文所採用的統計方法。作者對統計方法的介紹，亦相當容易入口，一改以往教科書刊列大堆公式，卻不知其所以然的作風。書中亦詳細解釋，如何避免墜入數據挖掘的陷阱。

對於較進階的讀者，本書其中一個亮點，是記述一項將主觀型態如頭肩頂，拆解成可測試的條件，再進行回測的研究。結論並不重要(劇透注意：型態於部分外匯有效；股票未能證明有效)，反而是其透過設定法則，客觀定義並找出型態(樣本獲多位技術分析名家認證)，做法令人眼前一亮。即使無意將看圖過程系統化的朋友，想必也可從中得到啟發。

艾隆森希望技術分析圈，可日漸進化，最終達致僅餘客觀、可測檢的分析和預測，大大節省所有人的時間和精力。心頭之高，可謂金融界異端中的異端。(備註：中文版似已斷貨，圖書館幫到你。)(本文由Rising Star Research Andy 撰寫)

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