新債王岡拉克市況分析 – 收集商品

主持人：投資者，要不時留意美國專家如何看經濟。今次這位朋友，來頭不小。

美股隊長：是，新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)。舊債王是格羅斯(Bill Gross)，年紀漸老，觸角變得遲鈍、脫了節，鋒芒已被岡拉克所蓋過。岡拉克常有另類觀點，跟主流看法大異不同。你可以說他「語不驚人死不休」，或獨具慧眼。小弟常跟進其webcast -- 他的基金，會定時與外界溝通。

主持人：那今次，他有什麼言論，可振奮市場，或令人大吃一驚呢？

美股隊長：他說，市場低估了美國聯儲局加息的意圖。

主持人：低估了？

美股隊長：是，低估了。如果你看美國聯邦基金利率期貨，估計今年12月加息一次，明年加一次。但市場卻一直認為，通脹低企，聯儲局不會積極加息。

為什麼岡拉克，認為市場低估了，聯儲局想加息的意圖？因為聯儲局，口頭說最關注通脹的問題，實際上局方，有個不能說的指標，就是股市和樓市。如果兩者狂升，升至九重天，萬一大瀉就麻煩大。回想金融海嘯、科網股爆破，聯儲局花了多年善後。這就是不能說的秘密。

現時看核心通脹(core inflation)沒有動靜，消費者物價指數(CPI)亦無異常，但岡拉克預測，明年加息的次數，會比市場預期高。

主持人：我很喜歡聽，另類的分析，有否其他真知灼見？

美股隊長：一個跟現時(注：訪問時間為10月初)不流行的觀點，新債王認為，現時是收集商品的時間。其實現時叫投資人配置石油、黃金，多不情願…但他運用技術分析，商品已經築底已有兩至三年。

此外，熟悉金融史的人也該明白，[經濟]擴張末期，最利商品(注：可參考拙作《美股隊長手冊》第16.6章)。美國經濟已連續擴張了數年… 加上商品的市場體積不大，如債券不利，流入商品，很容易爆升，對比股票估值，也極之便宜。所以岡拉克的看法，就是不急躁，慢慢收集。主力當然繼續操作股票，但以便宜價格，收集商品，長線而言回報可能不俗。

主持人：ok，以上說法僅作參考，大家可留意。歡迎大家到美股隊長，或 財星學堂 facebook 專頁按like。

謝謝 我是監製 蔡展煇 Steven 邀請訪問