【小心駛得萬年船】

交易員輸大錢前，其實是有樣睇的。

只得一個劇本、一個觀點，然後不斷重覆又重覆、重覆又重覆地，四處跟人「傳教」、舌戰，彷如患有強逼症一樣，不能自拔。

勝仗連連後，有幾人仍能虛懷若谷？就如《大時代》入面的丁蟹，屢勝後心浮氣躁、驕傲自滿，一旦火燒連營，大敗難免。

今次跌浪，小弟覺得凶險萬分，因為跟去年英國脫歐一役，完全相反，人人心中，都沒有出大事的劇本。但如參考《超級預測》一書的心法，借鑑歷史，北韓的行事、決策風格，也許並沒有一般人想像般理性和容易預測...

山雨欲來之際，特分享拙新作《投資名人堂》中一篇文章，供諸網友參考。

******************

料事如神的秘笈

美股隊長教授投資班，多了機會接觸不同類型的投資人。益加發現，投資功力難以突破，主因之一，是對於自己的思考偏誤（bias），認識不足。

回心一想：去年英國脫歐，很多戰友，受傷極深，致敗之因，是名為「就手效應」（availability heuristic）的思考偏誤，意指當人看到某事情的新聞或分析越多，越易高估事情出現的機會率。

英國脫歐那段時間，所有傳媒、財經網站、臉書，展現的畫面，都是世界末日，只是形式不同——可能是英鎊貶值，變成廢紙，英國經濟一蹶不振；歐盟瓦解，亂作一團。中國內地，亦受牽連，蓋美元上升，造成「美元荒」。此情此景，美股豈能獨善其身？必為三地所累，同歸於盡。

甚麼分析都有，就是沒有「英國脫歐，只會是虛驚一場，世界依舊」，甚至「美股再創新高」的預測。

由於被「就手效應」傷害過太多次，美股隊長會強逼自己，必須有兩個劇本——如果主觀判斷錯誤，應該如何處理？例如脫歐，小弟也被殺個措手不及，但自己的後備劇本，是當標普500指數，跌穿200天線，馬上全數對沖（hedge）所有持股；當指數重越200天線時，則立刻解除對沖。而一旦美股破頂，亦要強行逼自己加注。

這種做法的好處，是不容許自己，逆勢而行，受到重大傷害。

小弟發現，將會大敗，或大幅跑輸指數的交易員，絕對有跡可尋：他們看事情，永遠只從一面分析——造好時只看正面，所有相反的證據，都被強行排除。例如看好房地產信託基金，大市升，自然看好，一榮俱榮也；市跌要加注，蓋防守性強；地球末日更不用怕，可當挪亞方舟。可是一項資產，沒可能百毒不侵，就算少林金鐘罩，也有罩門，總有不利因素。忽視了風險分析，某日情勢逆轉，應對自然慢十拍。

又或是看淡，破底當然全力追殺；反彈至某平均線，自要加沽；再升是市場不理性，繼續再沽，直到破產，阿門……永遠只得一個觀點、一個動作：就是淡，就是沽，分別僅在何時出手而己。

近日鑚研《超級預測》（Superforecasting）一書，講述一班極精於預測的平民好手。書中一點，極具參考價值：出色的預測者，多非獨行獨斷，而是群體作戰，積極參考他人觀點，減低鑽牛角尖、困守某看法無法自拔的風險。一班好手，互相提點，可避免「諗埋一邊」（集體偏見）。

可惜在華人的辦公室中，一定不彈此調。華夏文化，是官大學問大，一定是老闆對、夥計錯。一旦下屬表達另類觀點，後果可大可小，至傻者亦不為。這是文化問題，深植基因，絕難改變。不過既然外地有好書如斯，深入研究預測之道，還提供不同的改良方法，絕對值得一看。

有時頗覺悲哀，《超級預測》一書，於本地傳媒，鮮見介紹，仿如不存在，嗚呼哀哉！

P.S. 小弟新作《投資名人堂》經已出版：https://goo.gl/sY1SzE