如何設定止蝕？

騰訊(700)、港交所(388)、金沙(1928)、銀河(27)等股皇，誰人沒買過？大時代，幾年例必一次，人人化為股票鍊金術師。股皇不缺，牛市常在，但為何絕大部份人，還未上岸？

原因是不懂得保護豐厚利潤，任由自己大贏變大輸，天才變…

近有一例：2015年《福布斯》十大最高收入的對沖基金經理(反映2014年績效)中，排名首位為Steve Cohen，第二是「對沖基金之王」達利奧(Ray Dalio)，第三是索羅斯。殿軍是本文主角Bill Ackman，自也是一方豪傑，卻不幸親身示範上述道理。

先簡介一下Ackman。此君身家達廿六億(美元，下同)，他的操作風格，是作為維權投資者(activist)。這一派的打法，是大手吃進股票，然後進入公司董事局，施壓逼令公司管理層，按其意願調整方針，例如增加派息、進行改革。Ackman在基金界，已屬於頂級人馬。

說回近日他中伏一役。他的持股，只有八隻，其中之一，是名門大藥廠Valeant Pharmaceuticals(VRX)，佔組合25%。數據出自Hedgemind.com九月卅日報告。年初時，VRX股價約$120-130，年內一度升至$260。Ackman未有套利，繼續持有。

豈料之後一下子跌至最低近$69，途中他仍不服輸，持斷加注。其基金亦因而受累，由帳面利潤變成現時倒輸15%。VRX的跌幅，其實不算驚人，假設在$130買入，就是輸30%左右。可是本來最大持股暴漲一倍，有利潤豐厚，卻見財化水。

贏了特大牌，卻失諸交臂，真如周星馳《西遊記》所言：「曾經有一份真誠的愛，擺在我的面前，但是我沒有珍惜， 等到失去的時候，才後悔莫及，塵世間最痛苦的事，莫過於此。」

自己個人最痛苦的經歷，是理文手袋(1488)，股價由$0.6，升至$1.4，卻沒有離場，公布業績後，只剩$1.1。當時自己手持數百萬股，加上周遭的戰友，加起來可能有1,000-1,500萬股。之後股價再跌，仍有利潤，但不見了一大截。幸好狠下心腸，出清股份；最終竟低見$0.4，不然已經被逼收山！兩、三年後，理文手袋變身疑似莊家玩意，才得以回升，當然已是另一回事。

作為一介股民，如果仰慕Ackman大名，抄了功課，買入了股份，有沒有甚麼可做，保護自己？又如昔日的澳門股，一度幾倍利潤，可是一個跌浪下來，不及時逃走，也只能是南柯一夢。

一直以來，很多網友相詢，應如何設定止蝕？

其實有很多技術指標，大家可以使用，來避開VRX這種強勢股忽然被洗倉的慘況：

-例如可以視三周EMA，跌穿十周EMA，為中期趨勢轉變的警號； -相對指數的強度(RS)轉弱，並穿其三十周線，表示個股已由領頭強勢股，變成落後股，宜計數套利，保存豐厚的利潤。

但設定止蝕位，必須跟大家操作的目標、操作的時框配合。例如看好個股增長，希望長期持有，一定要放寬止蝕水平，避免過份敏感，例如以高位回調3%、或跌破十天移動平均線作止蝕，否則一定會不停出場，就算個股一如所料，化身股皇，也因為誤用了短炒的止蝕法則，徒然浪費「食大浪」的良機。

當然，進階的投資者，還能借助期權(以及窩輪和牛熊証)，作為控制風險的工具，只是坊間討論它們時，多包裝期權為短線投機、「刀仔鋸大樹」之法。查實期權本身，即為保險(insurance)，對風險控制，極有幫助(尤其當大市動盪不)。