如何炒新股?

IPO故事永遠動人，風險卻難以管理。太早走，無肉食。太遲走，贏變輸。如何操作？

從Jim Slater所著《祖魯法則》(The Zulu Principle)，其中技術分析一節，介紹過「15%法則」，甚具啟發。先簡介一下Jim Slater其人其事，作為參考：

Jim Slater(1929-2015)，是英國的著名投資者。他是會計師出身，後來有次因病長期卧床，悶極而研究投資股票，因而成材。其後他於《周日電訊報》撰寫股票專欄，成續斐然。他又收購一家上市公司，建成Slater Walker證券，是全英50大企業之一。可惜1975年，因銀行危機，拖累公司破產，Slater亦負債逾百萬英鎊，他卻堅持不申請破產，並在數年內還清本利，相當傳奇。

隨後他靠地產、礦業投資，成功東山再起。1990年代，重返股票界，著成《祖魯法則》、《超越祖魯法則》等，亦有出版投資通訊。Jim Slater投資方法，側重成長股，其子跟隨法則，成立基金，亦甚成功。

「15%法則」，正是Jim Slater投資高風險、高回報的增長股時，用以保命的招式。Jim Slater本身不是圖表派，卻很重視兩種技術因素，一種是RS(見前面章節)，另一種就是15%法則：他選取股票後，只有當股價在最高位至以下15%內(high-15%)，才會買進及持有。當股價跌出這個範圍，他會假設公司的基本面或「故事」，已經出了問題，只是他尚未得悉而已。他會尊重市場，停止繼續操作該股。

自己稍作改裝，應用如下：IPO雖謂「百無」，卻一定有現價，與及上市後的最高價。即使上市只有1天，甚至1小時，這兩個數字，必定不缺。大家可以利用新股上市後的最高價，減15%，15%以下的區域，便劃為「禁飛區」，不持有、不買入。當股價處於上市後最高位以下的15%內，則投資者大可自由運作，可以買入、持有。一旦跌出這個範圍，便應先行賣出，轉為觀望。

當然不用圍繞15%的分界線，不停出入，這樣只是拿自己開玩笑。比較可行的做法，是當離場後，靜候新股股價，再創上市新高，即重破前頂時，才考慮再買。

以上文提到的Fitbit，作為操作例子：假設大家比小弟，更加熱愛Fitbit，上市第一口價，$30.4便飛身追入，也沒關係，3個交易日內，已升至$40.45。隨後連跌數日，當時的止賺位，應設於$40.45減15%，即$34.38(40.45 x 0.85 = 34.38)。下跌第4日，跌穿$34.38，落入「禁飛區」：不持有、不買入。可先平倉，轉為觀望，等候再破頂，才再介入。

圖11.3　Fitbit日線圖(2015年6-8月)

上市之初，首次買入，以15%法則止賺，微利而還。破頂後再買，最高見$51.9。

資料來源：Stockcharts.com

不出3日，又創新高，如此強勢，當然「既往不咎」，再搏一次。Fitbit很快便上試$44.38，後回吐至$39，未到「禁飛區」$37.72(44.38 x 0.85 = 37.72)，繼續持倉。

此番Fitbit迅即重回升軌，兩周內又創新高，達$48.98。「禁飛區」水平為$41.63(48.98 x 0.85 = 41.63)；後續兩周的調整，最低位在$41.7，恰巧擦身而過。

一周之後，Fitbit再創$51.9新高；惟之後卻急跌。由$51.9算起，「禁飛區」水平設於$44.12，新高後的第二日，已經跌穿。是否遵從法則，在$44.12清倉，成為勝負分野：不出一個月，股價已下挫至$30，其後反彈不過$42.5；之後更屢創新低，至2016年初，低見$15.5水平，跌穿首日交易價，甚至招股價。

圖11.4　Fitbit日線圖(2015-16)

高見$51.9後回落，於$44.12止賺。從此大江東去，至今未還。

資料來源：Stockcharts.com

活用15%法則，第一次交易微賺一成多；第二次又賺約9%。雖然不能賺盡，起碼有撤退機制，不會傻呼呼地抱牢，蝕去一半本金。最慘的是，即使股價腰斬，當初的「夢」，還是絲毫未變。市場對公司的銷售增長，依然充滿期待，因為一如Apple Watch，這產品是全新登場，「前無古人」。自己作為用家，對產品和公司，還是非常滿意，既有用又易於操作。只是可憐$40、$50買入的股東，何年何月，才見家鄉？故事歸故事，股市歸股市，最重要的是取利之後，要袋袋平安，不要倒輸。應用15%法則，高位回落時，及早脫身；如果是越升越有，雖然再次介入稍遲，然而大升浪必有我在，不用擔心。

那15%法則何時可以功成身退，用回技術分析的老套路，如30周線等？

(本文來源：《美股隊長手冊》第12章，了解更多：https://goo.gl/MeDVHj)